3月17日晚，順豐控股發(fā)布2020 年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，2020年，其實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入1539.87億元，同比增長37.25%，遠(yuǎn)高于17.3%的行業(yè)增長率。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤73.26億元，同比增長26.39%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤61.32億元，同比增長45.74%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利率3.98%，較上年同期提升0.23個(gè)百分點(diǎn)。
其中，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增量增收，時(shí)效件業(yè)務(wù)收入同比增長 17.41%;經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)收入同比增長 64.00%，貢獻(xiàn)了超過 40%的整體收入增量。其他業(yè)務(wù)板塊持續(xù)保持高速增長，合計(jì)收入同比增長 51.21%，貢獻(xiàn)了超過35%的整體收入增量。
具體來看，2020年，順豐時(shí)效件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入 663.60 億元，同比增長17.41%。經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入為 441.48 億元，同比增長 64.00%，業(yè)務(wù)量同比增長155.86%。此外，其快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城、國際等新業(yè)務(wù)板塊，繼續(xù)保持高速增長，成為公司業(yè)務(wù)新的增長引擎。
2020 年，順豐快運(yùn)業(yè)務(wù)整體實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入 185.17 億元，同比增長 46.27%。全年整體零擔(dān)貨量同比增長超過 70%，單日峰值貨量達(dá) 6.9 萬噸，同比增長 103%，其中直營單日貨量峰值 4.5 萬噸，同比增長 96%，加盟單日峰值貨量 2.4 萬噸，同比增長 118%，營收規(guī)模及業(yè)務(wù)增速在零擔(dān)快運(yùn)主流玩家中均排名第一。
2020年，順豐國際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入 59.73 億元，同比增長110.40%，成為公司增速最快的業(yè)務(wù)板塊。順豐同城業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入31.46億元，同比增長61.17%，遠(yuǎn)高行業(yè)增速。其整體供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入 71.04 億元，同比增長 44.45%，營收增速領(lǐng)先行業(yè)。
但眾多供應(yīng)商中，我們認(rèn)為會(huì)殺出一些優(yōu)勝者。但包裝食品和非消費(fèi)品的供應(yīng)商不一樣，保質(zhì)期長、商品不用太多加工，使得這類商品迅速在社區(qū)團(tuán)購興起。
02
社區(qū)團(tuán)購是不是確定的事情?是不是資本的泡沫?
我們從成本和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)角度看：
1. 成本是否會(huì)隨著規(guī)模變大而下降?
采購成本。這幾家日均銷售規(guī)模都過了1億，采購從市級代理也已經(jīng)變成了省級代理。
獲客成本。團(tuán)長的傭金占比和流量占比都在降低。比如主站導(dǎo)流，滴滴在很多城市車上都開始刷買菜的廣告，銷售費(fèi)用占比也會(huì)從10%+逐漸降低。
補(bǔ)貼。社區(qū)團(tuán)購類似打車大戰(zhàn)早期，但社區(qū)團(tuán)購是省級市場，并不是全國性市場。四家競爭后可能會(huì)某個(gè)省內(nèi)剩下兩家，形成局部的寡頭壟斷，當(dāng)然還會(huì)與商超持續(xù)競爭。
履約成本。很大程度取決于每個(gè)團(tuán)的量，目前很多團(tuán)的銷售量都沒有超過30件，但團(tuán)效超過30件之后履約成本會(huì)有很大的下降。社區(qū)團(tuán)購現(xiàn)在是17%-21%的履約成本，但理想情況下基本能做到9%。生鮮業(yè)務(wù)，永輝約為10%-12%個(gè)點(diǎn)，整體是15%，對比業(yè)態(tài)來講，它的成本效率都是最高的，證明了社區(qū)團(tuán)購是有長期存在價(jià)值的業(yè)態(tài)。
2. 會(huì)不會(huì)有重大致命的風(fēng)險(xiǎn)?
食品安全是大家會(huì)比較擔(dān)心的問題。其實(shí)單個(gè)商品和單個(gè)品類都是區(qū)域的小問題，不會(huì)像餐飲一樣，出問題后對品牌有很大的損失，所以食品安全的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有，但不是絕對性致命性的。另外，因?yàn)樯婕暗絚pi，即使區(qū)域壟斷，政策風(fēng)險(xiǎn)也是比較高的，容易招致反壟斷等。最近幾家被處罰，損失極小，警告性極強(qiáng)(侮辱性極強(qiáng))。
03
社區(qū)團(tuán)購的核心能力是什么?
我們認(rèn)為前端流量并不是核心能力，核心能力分軟硬兩部分。硬的是物流和供應(yīng)鏈體系，軟的是it和算法。物流和供應(yīng)鏈重點(diǎn)不是在下游的網(wǎng)格倉，而是上游的生鮮分裝中心。
網(wǎng)格倉有很大的規(guī)模效應(yīng)，如果一天是2萬件商品，大概需要做到0.6元一單才能賺錢，0.55元就虧錢。如果把單量調(diào)到3萬單，只要0.4元就能賺錢，網(wǎng)格倉的固定投入很低，但有很多人工的包裹分揀和倉庫操作流程，成本多少取決于人工的工作量是否飽滿，sku是否復(fù)雜。
現(xiàn)在外包成本約為0.55元，接近2萬件的平衡點(diǎn)。對于已經(jīng)開了一段時(shí)間的城市，基本上每件貨的履約成本已經(jīng)低過1塊錢。這個(gè)履約成本其實(shí)對售價(jià)10塊錢的商品挺有吸引力的，接近了9%左右的整體履約成本。
有規(guī)模效應(yīng)，為什么還說網(wǎng)格倉不是重點(diǎn)?
網(wǎng)格倉是倉配快遞，是區(qū)域型的，而順豐這類網(wǎng)絡(luò)型快遞是全國性的。兩者完全不同，快遞公司不能利用自己現(xiàn)有的優(yōu)勢。全國性快遞對應(yīng)賣的是消費(fèi)頻率比較低、更新快的商品，這些商品不太適合放在本地。像nike在全中國就兩個(gè)倉，寧愿用很貴的物流成本也要降低庫存損失的風(fēng)險(xiǎn)。而社區(qū)團(tuán)購的業(yè)態(tài)以倉為核心，依托的是本地經(jīng)銷商的現(xiàn)有庫存，所以做的更多的是消費(fèi)頻次比較高、變化不多的生鮮、日化品的品類。
社區(qū)團(tuán)購平臺會(huì)對網(wǎng)格倉等物流體系有很強(qiáng)的控制，雖然快遞公司接了很多社區(qū)團(tuán)購的網(wǎng)格倉在做，但是整個(gè)倉儲(chǔ)wms都是平臺開發(fā)的。社區(qū)團(tuán)購不會(huì)像阿里一樣，再養(yǎng)出一個(gè)通達(dá)系來。
雖然網(wǎng)格倉是不同業(yè)態(tài)，對快遞公司沒有好的影響，也沒有壞的影響。但京東會(huì)受社區(qū)團(tuán)購倉配業(yè)態(tài)很大沖擊。京東兩千萬平的倉庫，800萬是自有的，基本已經(jīng)把一二線城市鋪滿，但沒有辦法在三線城市鋪下去。
單獨(dú)依靠家電3c品類已經(jīng)沉不下去了，本來京東是想通過京喜把量做起來之后，再把它的倉配體系下沉到低線市場，但是社區(qū)團(tuán)購基本把三到五線城市所有的倉配通過生鮮引流，未來轉(zhuǎn)到消費(fèi)品。社區(qū)團(tuán)購業(yè)態(tài)其實(shí)是吃掉了京喜或拼多多未來想發(fā)展的市場空間，這其實(shí)抑制了京東未來的發(fā)展空間。 物流上，第三方真正的機(jī)會(huì)是生鮮分裝中心，這是未來冷鏈最大的市場。社區(qū)團(tuán)購會(huì)催生出幾個(gè)大的冷鏈公司，且又沒法強(qiáng)力控制?，F(xiàn)在社區(qū)團(tuán)購平臺賣水果是和大的批發(fā)商合作，一天超過1億元。
但誰負(fù)責(zé)把生鮮商品從一整箱的水果變成一斤裝，或者怎么把一整塊肉和排骨切成一斤裝?批發(fā)商都是走量，有很大的庫和很多箱貨，做這個(gè)操作是很不現(xiàn)實(shí)的，第一沒有管人能力，第二也沒有冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的意愿。所以誰能做好就會(huì)比較nb。
這個(gè)環(huán)節(jié)如果沒有做好，生鮮環(huán)節(jié)品質(zhì)就難保證。現(xiàn)在冷藏方式基本上是冰袋加棉被，在夏天會(huì)有極大的挑戰(zhàn)，社區(qū)團(tuán)購一年打兩次大仗，一是夏天看品質(zhì)會(huì)不會(huì)掉，二是冬天訂單量特別大看能不能扛住。
從去年春節(jié)來看，基本上大家對量大都扛住了，有一家是物流最差，丟了很多用戶，所以補(bǔ)貼的最多。馬上到五月份考驗(yàn)品控能力。所以加工+冷鏈能力對社區(qū)團(tuán)購來講至關(guān)重要。
整體看興盛優(yōu)選的生鮮分裝中心做的還不錯(cuò)，其他幾家做的還比較糟糕。要補(bǔ)足這塊能力，需要社區(qū)團(tuán)購培養(yǎng)起一批新的經(jīng)銷商，能建庫，脫離批發(fā)市場，形成一個(gè)倉配體系，一部分賣給社區(qū)團(tuán)購，未來還賣一部分給商超、餐廳。這套冷鏈+商流體系才有可能長出大型一體化的公司，這類公司我們覺得在每個(gè)區(qū)域都是稀缺且難以被代替的，因此社區(qū)團(tuán)購很難對其有強(qiáng)力的控制。
多說兩句，冷鏈在國外是沒有單獨(dú)上市公司的，因?yàn)槔滏準(zhǔn)且粋€(gè)極度依賴于上游的業(yè)態(tài)。比如說前置倉很火，為什么沒有一個(gè)快遞公司去做前置倉?因?yàn)樗械纳嫌问菑?qiáng)綁定的?，F(xiàn)有的冷鏈公司做的都是物流業(yè)務(wù)，他們沒有母體的商流。未來的冷鏈公司一定是商流+冷鏈的公司。 除了生鮮分裝中心等硬的體系，社區(qū)團(tuán)購另一個(gè)關(guān)鍵的是軟件算法。現(xiàn)在社區(qū)團(tuán)購是通過不斷的補(bǔ)貼商品，選出最高頻的品種，再把銷量通過數(shù)據(jù)積累下來，用算法去訂貨，慢慢建立自己的供應(yīng)鏈。類似外賣，重要的不是騎手和商家，重要的是服務(wù)(困住)騎手和商家的平臺。 未來誰最終會(huì)是贏家呢?短期就是看誰的流量利用率高，看誰錢多，看誰花錢更有效率，長期則看供應(yīng)鏈和算法。
當(dāng)然未來業(yè)態(tài)和現(xiàn)在可能很大不同。如滴滴買菜在四川開始鋪加盟的零售店，通過把店和線上結(jié)合來做，慢慢變成一個(gè)強(qiáng)加盟連鎖便利店的業(yè)態(tài)，像是一個(gè)連鎖版的“錢大媽”，可能非生鮮的品種比錢大媽更多，業(yè)態(tài)跟紅旗連鎖的商品區(qū)別比較大。
這種的殺傷力會(huì)比單純走線上預(yù)售會(huì)更大一些。社區(qū)團(tuán)購自帶流量，與線下各種需要導(dǎo)流的業(yè)態(tài)都可能有結(jié)合，產(chǎn)生交叉銷售機(jī)會(huì)，如母嬰店、快遞驛站、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)等。
04
社區(qū)團(tuán)購毀滅價(jià)值還是創(chuàng)造價(jià)值?
我們認(rèn)為社區(qū)團(tuán)購對價(jià)值的毀滅和創(chuàng)造都有，前期毀滅會(huì)多些，后期創(chuàng)造會(huì)多些。
價(jià)值毀滅上，超市是第一波受沖擊，社區(qū)團(tuán)購沖擊了他們生鮮產(chǎn)品的引流效果。超市應(yīng)對的方法是提升服務(wù)水平，像之前說到的買菜送上門和前置倉，其實(shí)都是在做服務(wù)的改進(jìn)，滿足年輕消費(fèi)的需求。服務(wù)改進(jìn)的問題就是服務(wù)會(huì)帶來成本，這是在存量市場做競爭、提高成本，對盈利不會(huì)有改善，只能抵抗競爭，維持現(xiàn)有的銷售規(guī)模。
價(jià)值創(chuàng)造上，社區(qū)團(tuán)購會(huì)倒閉超市業(yè)態(tài)升級。超市只有增加獨(dú)家商品開發(fā)能力才有生存空間，就如國外商超一樣?，F(xiàn)在國內(nèi)所有的零售業(yè)態(tài)餐飲做檔口，比如盒馬做檔口，做現(xiàn)成的食材加工，其實(shí)都是開發(fā)獨(dú)家商品。
整體看，國內(nèi)毛菜或者生肉的市場規(guī)模會(huì)逐漸萎縮，要開發(fā)新市場，就要去做檔口現(xiàn)加工或預(yù)制菜這類新商品，滿足新的消費(fèi)者需求。中國畢竟是女性就業(yè)率最高的國家，不買菜做飯回家直接吃這個(gè)市場肯定是過萬億，但是現(xiàn)在才剛開始，2020年才是第一年，一級市場投了很多錢來搶這個(gè)市場。
價(jià)值毀滅的第二波是批發(fā)經(jīng)銷體系?，F(xiàn)在社區(qū)團(tuán)購基本上都是從批發(fā)市場進(jìn)貨，但其實(shí)是在將其消費(fèi)量轉(zhuǎn)移到自己的平臺，實(shí)際上市在瓦解整個(gè)依托批發(fā)市場的經(jīng)銷體系，當(dāng)然也包括那些小商小販。
同樣，毀滅帶來創(chuàng)造。社區(qū)團(tuán)購形成單一的大渠道會(huì)養(yǎng)出更大的供應(yīng)商，零售的標(biāo)準(zhǔn)化帶動(dòng)的力量會(huì)沿著供應(yīng)鏈往上影響。優(yōu)先受益的會(huì)是工廠，特別是包裝類消費(fèi)品的工廠和品牌。
在低線市場，傳統(tǒng)的大品牌的認(rèn)知度和渠道滲透度都不高，有很大市場空間。面對社區(qū)團(tuán)購新渠道時(shí)，大品牌面臨對原有渠道的沖擊，轉(zhuǎn)型也不夠迅速，因此預(yù)計(jì)在很多工廠和品牌里會(huì)殺出新的巨頭。這塊已經(jīng)有些跑出來的公司。
生鮮(水果、蔬菜、肉制品)則在更遠(yuǎn)期才會(huì)體現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。因?yàn)樾枰谏嫌巫稣?，做?biāo)準(zhǔn)化，現(xiàn)在社區(qū)團(tuán)購的體量還離得很遠(yuǎn)。比如興盛優(yōu)選只有400億，而新發(fā)地一年是790個(gè)億，新發(fā)地的體量都不足以去上游整合任何品類，社區(qū)團(tuán)購在生鮮領(lǐng)域單純靠零售渠道整合農(nóng)產(chǎn)品還不太現(xiàn)實(shí)。
只有當(dāng)上面我們說的服務(wù)社區(qū)團(tuán)、商超和餐廳的大型公司出現(xiàn)后(冷鏈商流一體化)，其逐漸推出自有品牌商品，承包或聯(lián)營上游工廠，才將真正實(shí)現(xiàn)一線的零售信息與上游養(yǎng)殖和加工打通。在好產(chǎn)品可以賣出好價(jià)格時(shí)，上游才能出現(xiàn)大的種植戶或者養(yǎng)殖戶。
05
one more thing
從宏觀看。中國幾年前已經(jīng)過了勞動(dòng)力人口的拐點(diǎn)，未來人工會(huì)越來越貴。對應(yīng)超市到家和前置倉的人力成本越來越高，市場會(huì)逐漸縮小。同樣，人們工資高了，消費(fèi)能力更強(qiáng)，時(shí)間更少。
一二線消費(fèi)者對新商品(預(yù)制菜)的需求會(huì)增加，但毛菜反而會(huì)下降更多。在低線城市消費(fèi)能力增強(qiáng)，會(huì)轉(zhuǎn)成對商品品質(zhì)和品牌的消費(fèi)增加，有利于新品牌和大流通商出現(xiàn)。
雖然幾家大的物流公司一直在研發(fā)無人配送，解決人工成本上升的問題，但離實(shí)用還比較遠(yuǎn)。畢竟中國的工程師人口紅利才開始幾年，去年中國畢業(yè)750萬大學(xué)生，470萬是stem專業(yè)。stem是科學(xué)(science)、技術(shù)(technology)、工程(engineering)和數(shù)學(xué)(mathematics)的縮寫。
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