物流行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，現(xiàn)代物流是經(jīng)濟全球化的產(chǎn)物，也是推動經(jīng)濟全球化的重要服務(wù)業(yè)。
縱觀中國歷年物流賽道投資整體規(guī)模，從2016年200億左右，到2018年達到頂峰規(guī)模近500億，到2019年118億，再到今年全年預計不足100億，整體投資規(guī)模下滑趨勢明顯。受新冠肺炎疫情等因素影響，物流賽道的投資呈現(xiàn)出投資謹慎、風控趨嚴等特點。
這里，我們將對資本投資物流的來龍去脈，布局特點，資本特性，關(guān)注熱點，投資目的等內(nèi)容進行分析，力爭展示物流賽道的資本布局全貌和其背后的邏輯。
一、物流：有未來的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)
有人說，投資，投的就是未來。而物流，則是有未來的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的賽道，如有色、鋼鐵、建材、化工、農(nóng)產(chǎn)品等，不能被武斷地視為沒有投資機會。只要市場需求夠大，商業(yè)模式切中行業(yè)痛點，都值得關(guān)注。如很多規(guī)模較大的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，通過科技賦能，降本增效，顯現(xiàn)出勃勃生機。
從資本方的視角看，物流到底是新的增長點還是行將沒落的老行當?面臨數(shù)字化、節(jié)點升級，在諸多業(yè)態(tài)組合的過程中，該如何看待物流賽道的投資機會?
中國物流企業(yè)增長潛力巨大，近幾年一直在“悶聲發(fā)大財”。且看一組數(shù)據(jù)就可知道，，2018年，物流業(yè)總收入10.1萬億元，比上年增長14.5%，2019年物流業(yè)總收入10.3萬億元，同比增長9.0%。白字黑字，賺錢是不言而喻的。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，卻多在燒錢，但即使這樣，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍是投資熱點，在投資者心中，更具吸引力?？梢?，物流企業(yè)有贏利能力，但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻更加“名聲在外”。
那么，物流企業(yè)既然不缺錢，為何近幾年資本運作卻頻繁呢?
這是因為，在互聯(lián)網(wǎng)沖擊下，傳統(tǒng)物流企業(yè)紛紛求變。成熟的市場，一般只會有2- 3家大型企業(yè)，可見未來的物流快遞行業(yè)必定面臨一場大的洗牌。本土物流企業(yè)必須要提升實力，加速布局，早做打算，而這一切都需要錢。然而，以順豐為代表物流企業(yè)，都是選擇性融資，而不是貿(mào)然為了錢求錢。
投資領(lǐng)域有這么一句話：昨天你對我愛理不理，今天我讓你高攀不起。對于物流與資本，這句話正是其寫照。
在物流企業(yè)快遞發(fā)展，國內(nèi)國際“雙循環(huán)”新發(fā)展格局推動下，越來越多的資本看好物流的成長性，轉(zhuǎn)而把視線投向物流。物流企業(yè)擁有獨特商業(yè)模式，這是盈利和后續(xù)競爭的根本保障，再佐以資本的力量，未來投資回報的想象空間非常大，不能因?qū)儆趥鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)而忽視。對于物流，眼光獨到的馬云曾說：物流，傳統(tǒng)企業(yè)做會更加好，最后做物流的一定是傳統(tǒng)企業(yè)。
因此，物流企業(yè)逐漸受到資本追捧，即使其規(guī)?？赡芎苄。踔吝€在盈利邊緣掙扎。
投資典型的特征就是追逐“熱點”，投資者本身對業(yè)務(wù)并不十分了解，看哪個細分領(lǐng)域熱就投資哪個細分領(lǐng)域，在快遞、生鮮冷鏈物流等領(lǐng)域都有這樣的案例。細分賽道頭部企業(yè)憑借穩(wěn)定可靠的服務(wù)，以及較為明顯的資金實力，加快了并購力度并提升市場占有率，加速行業(yè)整合，并取得了可觀的效益。
近幾年來，圍繞中國物流行業(yè)新賽道挖掘及傳統(tǒng)賽道轉(zhuǎn)型升級展開了一系列資本動作。財務(wù)投資與戰(zhàn)略投資并舉，物流產(chǎn)業(yè)與資本間的結(jié)合愈發(fā)緊密、相互促進，共同推動中國物流行業(yè)的發(fā)展。
二、資本：殊途同歸
醒過神來，轉(zhuǎn)投物流的各路資本很多，但整體而言，投資主角有三個：資本、物流同行以及跨界者，三者投資的目的不同，導致的結(jié)果也各異，但無一例外地促進了中國物流業(yè)的進步和發(fā)展。
資本，是追求投資回報率的。目前在物流領(lǐng)域活躍的資本pe屬性的居多，最近兩年國內(nèi)興起的并購基金，對物流領(lǐng)域也很關(guān)注。他們以投資回報率為目標，以財務(wù)數(shù)據(jù)為主要投資依據(jù)，以商業(yè)模式作為重要投資標準。
如鐘鼎創(chuàng)投投資的德邦物流，齊力資本投資的新邦物流，紅杉資本投資的中通快遞;元禾控股、招商局、古玉資本和中信資本聯(lián)合投資的順豐等等。
物流同行的投資，追求的是業(yè)務(wù)發(fā)展。物流企業(yè)對同行的投資/并購這幾年也不在少數(shù)，整體而言此類投資的目的就是為了完善網(wǎng)絡(luò)、市場進入以及業(yè)務(wù)補充。
國外物流企業(yè)為了進入中國而對本土關(guān)聯(lián)物流公司的收購，以及本土物流企業(yè)業(yè)務(wù)拓展，或強化原有重點業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢而進行的跨界收購。
市場進入和業(yè)務(wù)補充性質(zhì)的投資在資本的助力下，投資的規(guī)模和速度會進一步加大加快，部分細分領(lǐng)域的市場集中度會進一步增加，而極具實力的綜合性物流企業(yè)將會現(xiàn)身。
京東物流就是這樣的戰(zhàn)略投資者，京東物流理想投資標的，看項目是否長期符合京東物流業(yè)務(wù)的布局和戰(zhàn)略訴求，其次，項目本身是否具有稀缺性，一旦投了這家公司，京東物流是否就找到了這個領(lǐng)域最好的合作伙伴。
跨界者，追求的是多元化布局。這些跨界者，多為物流不相關(guān)企業(yè)的跨界進入，他們此舉要么是出于財務(wù)的需求，要么是出于產(chǎn)業(yè)多元化的需要，此類收購因缺乏行業(yè)經(jīng)驗，成功難度較大，但其中也蘊含著真正的行業(yè)顛覆者。
跨界投資會面臨各種風險，但是其有錢、有人、有魄力并且擁有某些領(lǐng)域的成功運營經(jīng)驗，對于物流行業(yè)未來的發(fā)展注入了很多的變數(shù)。
不論哪類資本，最終還是回歸到價值投資。隨著《中國制造2025》戰(zhàn)略的不斷推進，我國電子、通信業(yè)向全國型高端制造方向發(fā)展。對于物流企業(yè)來說，能否跟上主流客戶的發(fā)展，順利轉(zhuǎn)型為提供全網(wǎng)、高品質(zhì)服務(wù)的快運服務(wù)供應(yīng)商尤為重要。因此，獲得投資的物流企業(yè)，要把精力放在公司內(nèi)部成長上，放在發(fā)揮發(fā)展?jié)摿ι稀?br>雖然2019年，物流行業(yè)投融資低迷，進入2020年，疫情對物流行業(yè)影響很大，但融資遇冷有利于物流企業(yè)估值向內(nèi)在價值回歸，而頭部企業(yè)較以往有望獲得更多資本的青睞，加速整合的步伐。至于疫情，物流板塊短期受影響較大，中長期仍將與gdp保持同步增長態(tài)勢，新冠疫情不會導致物流行業(yè)發(fā)生根本性變化，亦不會改變物流市場中長期的發(fā)展趨勢。物流，將依然是資本青睞的風口。
三、物流科技：推動行業(yè)降本增效
從投資角度來說，我們都知道，行業(yè)排名top10的企業(yè)通常發(fā)展相對成熟，業(yè)務(wù)模式也已經(jīng)經(jīng)歷了市場的考驗，失敗的風險相對較低，如果在市場集中度比較低的細分領(lǐng)域，投資此類企業(yè)培育出行業(yè)巨頭的概率大大增加。
但是，能夠為物流企業(yè)帶來中長期降本增效的物流科技相關(guān)領(lǐng)域也應(yīng)是資本長期關(guān)注、持續(xù)跟蹤的重點。對最新物流技術(shù)的投資，一般都能取得較好的收益?？萍甲鳛槲锪魍顿Y圈“常駐紅人”，一直以來備受資本熱捧，在物流領(lǐng)域也不例外。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)目前還在快速發(fā)展中，物流和商流、技術(shù)、資金的融合會產(chǎn)生化學反應(yīng)，“物流+科技”是有很大機會的。
伴隨iot、云計算、ai等技術(shù)成熟，以及供給側(cè)對成本的節(jié)降要求，以柔性化amr及agv機器人為代表的眾多物流科技將備受資本關(guān)注。同時，伴隨自動駕駛技術(shù)逐步落地試點，無人物流領(lǐng)域也將吸引了大量創(chuàng)投資本。在末端配送環(huán)節(jié)，智能快遞柜也需要資本的助推。
跳出物流視角，在供應(yīng)鏈領(lǐng)域?qū)用妫瑖鴥?nèi)循環(huán)市場下整合賦能型綜合供應(yīng)鏈平臺快速興起，生鮮食材及快消品b2b供應(yīng)鏈由于市場規(guī)模及消費端的互聯(lián)網(wǎng)成熟基因，在眾多垂直細分中也將快遞發(fā)展，這些都應(yīng)是資本關(guān)注的焦點。在資本部署下，一定能孵化出一批行業(yè)龍頭企業(yè)。
其實，物流自動化、智能化和智慧物流平臺等細分賽道早已備受資本市場關(guān)注。在疫情嚴峻的一季度，僅三月份就發(fā)生了三起和“無人化”相關(guān)的融資事件，而2020年第一季度，投資物流信息化、物流自動化創(chuàng)新企業(yè)的融資事件就有七起。
無論是資本，還是電商和物流巨頭，對物流科技的投資持續(xù)加碼，物流科技頭部企業(yè)紛紛拿下過億融資，就是初創(chuàng)型物流技術(shù)、設(shè)備企業(yè)也受到資本關(guān)注，不難看出，在物流投資圈，科技持續(xù)受到熱捧。
物流科技并非是講故事，物流科技在資本市場關(guān)注下，的確使整個物流行業(yè)邁向更高質(zhì)量臺階。長遠來看，對物流科技的投入一定能推動物流行業(yè)降本增效，良性發(fā)展。
需要注意的是，科技實力的增強一般需要前期大量資本的注入，且很難在短期看到利益。并且，智慧裝備過往投資火熱，未來技術(shù)類軟件將成為投資又一大熱點，而中游系統(tǒng)集成商將與生態(tài)參與者通過戰(zhàn)略投資形成一體化解決方案能力。審時度勢，投資未來，雙循環(huán)新格局下中國物流行業(yè)投資機會多多。
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