航空貨運市場“暗流涌動”!
近日，“民航混改第一樣本”東航物流正在謀求登陸a股市場，計劃募集24億元!如上市成功，東航物流能否攜手德邦、普洛斯等股東，攪動快遞市場的“一池春水”?
01擬募資24億元
7月5日，東航物流在中國證監(jiān)會官網(wǎng)上提交首次公開發(fā)行a股招股說明書。公司擬在上海證券交易所發(fā)行不超過1.59億股新股，計劃募資24億元。其中，10.72億元用于浦東綜合航空物流中心建設(shè);4.85億元用于全網(wǎng)貨站升級改造;4.47億元用于備用發(fā)動機(jī)購置、4億元用于信息化升級及研發(fā)平臺建設(shè);這些投資項目均直接應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)發(fā)展。
東航物流主營業(yè)務(wù)分為三大部分，航空速運、地面綜合服務(wù)和綜合物流解決方案。2018年，航空速運業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收66.13億元，同比增速高達(dá)66.28%，占公司主營業(yè)務(wù)收入61.6%。地面綜合服務(wù)實現(xiàn)營收22.77億元，同比增幅11.1%。上述兩大業(yè)務(wù)還有著較高的毛利率，分別為43.92%和46.93%。此外，綜合物流解決方案2018年度實現(xiàn)營收18.45億元，業(yè)務(wù)毛利率為9.15%，在主營業(yè)務(wù)收入中占比為17.18%。
02貨郵運輸能力全國領(lǐng)先
2018年度，全國(不含港澳臺地區(qū))民航運輸機(jī)場完成貨郵吞吐量1674萬噸，其中上海浦東機(jī)場和虹橋機(jī)場合計完成417.6萬噸，占比約24.9%，使上海成為全國最大的貨運樞紐。2018年度，東航物流在上海兩大機(jī)場分別完成貨站操作量188.6萬噸和31.5萬噸，合計220萬噸，占兩大機(jī)場貨郵吞吐量的52.7%。截至2018年末，東航物流貨站覆蓋了全國13個機(jī)場，2018年在上述機(jī)場總貨郵吞吐量達(dá)到610.9萬噸，占全國民航機(jī)場總量的36.5%。
招股書披露，東航物流下屬4家全資子公司、2家控股子公司，分別為東航運輸、東航快遞、東方福達(dá)、創(chuàng)咸實業(yè)和中貨航、東唯航空。這其中，全資子公司東航快遞2018年獲得由國家郵政局頒發(fā)的快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證，但經(jīng)營區(qū)域僅為上海市。
此外，最值得關(guān)注的控股子公司中貨航，至2018年底，其擁有9架全貨機(jī)和680架科技腹艙資源，航線網(wǎng)絡(luò)通達(dá)全球175個國家的1150個目的地。2018年度，中貨航全貨機(jī)的每貨郵噸公里收益為1.47元/噸公里，飛機(jī)日利用率為12.69小時。根據(jù)《2018年民航行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，2018年度我國民航運輸全行業(yè)分別完成貨郵周轉(zhuǎn)量和貨郵運輸量262.5億噸公里和738.5萬噸，中貨航分別完成貨郵周轉(zhuǎn)量和貨郵運輸量53.9億噸公里和144.4萬噸，全行業(yè)市場占有率分別為20.6%和19.6%。
03意欲打造航空物流生態(tài)圈
作為民航混改的第一樣本，東航物流的股東結(jié)構(gòu)同樣引人注目。2017年6月，東航物流作為國家推動的央企混改首批試點之一，也是國家發(fā)展改革委關(guān)于民航領(lǐng)域混改試點的首家落地企業(yè)，率先完成股權(quán)多元化。其引入非國有投資者及核心員工持股，包括聯(lián)想控股、珠海普東物流、德邦股份、綠地投資公司、天津睿遠(yuǎn)成為公司前十大股東。
在本次發(fā)行后，東航物流的股權(quán)將發(fā)生變動。社會公眾股將占東航物流10%股權(quán)，原發(fā)起人的持股比例分別變?yōu)闁|航產(chǎn)投持股40.50%，聯(lián)想控股持股18.09%，珠海普東物流持股9%，天津睿遠(yuǎn)持股9%，德邦股份持股4.5%，綠地投資持股4.5%，北京君聯(lián)持股4.41%。這其中，東航產(chǎn)投是東航計提開展重大產(chǎn)業(yè)直接投資和產(chǎn)業(yè)基金投資管理的運作平臺，珠海普東物流由普洛斯投資(上海)有限公司100%控股，天津睿遠(yuǎn)為東航物流員工持股平臺。
東航物流表示，引入的上述投資者與公司主業(yè)方面存在潛在的業(yè)務(wù)合作機(jī)會，通過物流全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)整合，有利于進(jìn)一步幫助公司打造航空物流行業(yè)生態(tài)圈。在業(yè)務(wù)協(xié)同與合作上，可以和德邦股份、聯(lián)想控股、北京君聯(lián)在運輸、倉儲、物流產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈構(gòu)建等方面，展開“資本+產(chǎn)業(yè)”的深度戰(zhàn)略協(xié)同與業(yè)務(wù)合作。
04未來構(gòu)建三步走戰(zhàn)略模型
2016～2018年，東航物流營業(yè)收入分別為58.37億元、75.47億元、107.45億元;同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3.3億元、6.7億元和9.87億元。值得關(guān)注的是，東航物流2016～2018年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為85.88%、61.44%和47.58%，呈逐年下降態(tài)勢。公司解釋稱，主要是實施混改以來，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)提升顯著、財務(wù)狀況改善，加之公司在增資擴(kuò)股中收到新增投資款，使得公司近年來償債能力逐漸增強。
不過，東航物流也在招股書中坦言，公司存在兩大競爭劣勢。一是經(jīng)營規(guī)模與跨國企業(yè)尚存在差距。2018年度，東航物流營收107.45億元，而fedex同年度營收超過650億美元;二是融資方式單一，除通過混改引入的部分民營資本外，資金來源主要是公司自身及銀行貸款，難以滿足公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需要。
未來，東航物流構(gòu)建了三步走戰(zhàn)略模型，即快運輸-快物流-快供應(yīng)鏈平臺進(jìn)化鏈路。公司表示，將堅持“一個平臺，兩個服務(wù)提供商”，即快供應(yīng)鏈平臺、高端物流解決方案服務(wù)提供商、航空物流地面服務(wù)綜合提供商的戰(zhàn)略引領(lǐng)，進(jìn)一步打造兼?zhèn)湫畔⒒c國際化的快供應(yīng)鏈平臺及干倉配網(wǎng)絡(luò)。
東航物流計劃五年內(nèi)，以“港到港產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)與快運輸平臺”為基干力量，強化提升多式聯(lián)運業(yè)務(wù)，布局新建倉儲、空港樞紐資源。依托全網(wǎng)物聯(lián)、數(shù)字化供應(yīng)鏈建設(shè)，打通干線網(wǎng)倉儲網(wǎng)，實現(xiàn)干線網(wǎng)+倉儲網(wǎng)的協(xié)同、暢通和快速響應(yīng)。同時，同步推進(jìn)前置倉儲、特種倉儲、生鮮冷鏈和跨境電商解決方案等業(yè)務(wù)的不斷完善。
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